配息ETF低波動不一定更好
日期：2020-05-16
台灣的投資者對於領配息還真是情有獨鍾，大家搶購高配息商品，於是國內投信也發行了許多標榜高股息的ETF，部分甚至還特別強調低波動，讓人有除了可以獲取股票的高配息外，又不用忍受股票的高波動的遐想，真是令人心動呀！然而，股票市場是那麼現實，唯有承擔較高風險才有高報酬的獲利，既然低波動報酬當然就會低一些，這是投資鐵律！
檢視國內投信發行的ETF，標榜高股息的ETF有元大高股息(0056)、國泰股利精選30(00701)、元大台灣高息低波(00713)、富邦臺灣優質高息(00730)以及復華FH富時高息低波(00731)這5檔。其中以元大0056這一檔歷史最悠久，自2007/12/26開始上市至今已超過12年，績效也都不錯。然而國內投資者早期對ETF並不熱衷，直到最近幾年才興起ETF的投資熱潮，為了搶佔這塊市場，國泰投信直到2017/8/17才推出了國泰00701這一檔股利精選ETF，追蹤的指數為台灣指數公司低波動股利精選30指數，之後陸續也有其他投信出了幾檔高股息的ETF。
國泰00701追蹤的指數是低波動，也就是股價的波動度較低，應該是對元大0056產生壓力，所以一個月後，元大也發行00713這檔高息低波ETF，追蹤指數同樣是臺灣指數公司編撰的特選高股息低波動指數，兩檔指數名稱雖然不一樣，我覺得是客製化出來的指數，否則怎會同一家指數公司出這麼相似的兩檔。
不管是不是低波動，投資最終還是看績效，圖一是這幾檔ETF的績效圖，而且是將配息還原的績效，期間是2018/4/12~2020/5/6，起始日是採用最近發行的復華高股息發行日。因為每一檔ETF的起始股價都不一樣，所以採用指數化的績效圖才能夠比較，就是每一檔都以投入1萬元為基準，收到配息全部再投入。很明顯的可以看出，元大0056績效最好，累積報酬率16.69%，元大00713高息低波次之，也有7.69%的報酬率，富邦00730表現的最差虧損了9.43%。
報酬率當然是愈高愈好，但是還得看波動程度，通常以標準差表示，數值愈低代表波動度愈低，表一也列出了這期間的月標準差，發現大家的波動度都落在4.16%~5.13%之間，沒有很大差別。從圖一的績效圖也可以用肉眼看出，線條波動程度似乎都差不多，尤其是在2020/3/19股市大跌，大家的跌幅都類似，並不會因為低波動而降低虧損。
簡單說，號稱低波動的ETF，好似績效也沒那麼明顯，所有號稱配息的ETF績效，也是0056一支獨秀，時間拉長一點，最近5年的含息累計報酬率41.8%，年化報酬率高達7.23%，也難怪0056受定存族喜愛。
圖一：台灣高股息ETF績效圖(2018/4/12~2020/5/6)
資料來源：Yahoo Finance US 整理：怪老子
表一：2018/4/12~2020/5/6投資績效
| 證券代號 | 復華 00731 |
國泰 00701 |
富邦 00730 |
元大 0056 |
元大 00731 |
|---|---|---|---|---|---|
| 累積報酬率 | -3.68% | 3.39% | -9.43% | 18.69% | 7.69% |
| 月標準差(波動度) | 4.38% | 4.16% | 5.13% | 4.82% | 4.78% |
資料來源：Yahoo Finance US 整理：怪老子
