用本益比評估股價是否過高，雖然不是每一檔個股都適用，但一定適用於股票型ETF，因為這是許多不同類別股票的綜合，即便某些個股不適用，影響也是有限。就以大家最熟悉的0050及0056來說，目前(2021/8/9)的本益比0050為19.0，而0056只有9.5。也就是說，0050的股價比0056貴了一倍。

本益比本來就會隨著股價有高有低，但是股票型ETF的本益比通常會有個區間，不會有太大改變才是。表一是0050及0056在大盤的相對高點以及相對低點時的股價以及本益比，0050的本益比都落在10~15之間，而0056在9~13之間。可是目前0050本益比落在19.0倍，不只比過去最高的15倍，還要高出許多。相對的0056目前本益比只有9.5倍，也只是過去的低檔。目前只看到元大投信網站提供股票型ETF的本益比，有興趣讀者可自行參考，真心希望其他投信也跟進發布ETF的特性。

目前若要存ETF，0056的價位是比起0050安全很多。雖然長期持有不用擔心，不過股市是瘋狂的，短期遇到下跌也不無可能。但只要持有的是ETF，萬一遇到大跌除了不要賣之外，正是撿便宜的好時機，但那時手中得要有銀彈才行。所以即便是存ETF，這時候手中還是得握有部分現金，或者是以股債的配置，需要現金時可以贖回波動較小的債券ETF。

0056雖然股價相對便宜，但權值股也得表現不錯才值得。0056持有的權值股，獲利能力只要看財報就知道好壞，只是得要具備分析財報的能力才行，這對非財經專業人士有些難度。其實，ETF這樣的產品本來就是專給沒有財經背景的人投資的，因為背後都有專家負責。0056權值股的挑選，都由FTSE Russell指數編撰公司負責，而且每半年會檢討一次，淘汰表現不好的，轉換成比較優良的個股。

既然0056的權值股由專家挑選，本益比又比較低，那麼權值股中應該也有很多低本益比的個股才是。喜歡個股的投資者，應該也可以從中撈到一些不錯的股票。一個很簡單的方法，既然0056標榜高股息，那就把0056的權值股以殖利率大小排序，排名前面的應該就是表現較好的。個股的本益比以及殖利率資料於證交所都可以找得到，表２列出前幾名的個股，除了台泥的本益比為12倍之外，平均本益比平均9.2倍。

表２是這些個股最近５年(2016/7/2~2021/7/2)的績效，以配息再投入的方式計算出來，累積報酬率以華碩(2357)最少58.3%，漢唐(2404)最多371.1%，年化報酬率最少9.6%，最高36.3%。這樣的投資績效是驚人的，而且什麼都不用做，只是買進持有。什麼時候該賣呢？除非要用錢時，或者是殖利率排名超過10名以後才賣，就這麼簡單。

資產管理已經是很成熟的產業，各式各樣的機構提供了非常專業服務，投資者只要善用這些資源，投資就可以變得很簡單。

表1：0050及0056本益比及收盤價

日期	相對高低點	0050		0056
日期	相對高低點	收盤價	本益比	收盤價	本益比
2011/2/8	高	62.6元	15.2倍	28.10元	10.9倍
2012/6/26	低	48.9元	15.6倍	23.08元	13.0倍
2015/4/28	高	72.6元	14.8倍	25.20元	13.3倍
2015/8/24	低	57.5元	10.2倍	19.95元	9.4倍
2018/1/23	高	88.3元	15.5倍	26.20元	10.8倍
2020/1/4	高	98.4元	19.4倍	29.02元	12.2倍
2020/3/19	低	68.5元	13.5倍	21.85元	9.5倍
2021/8/9	高	138.4元	19.0倍	34.10元	9.5倍

資料來源：元大投信網站怪老子整理

表2：最近5年含息報酬
資料來源：證交所怪老子整理。殖利率、本益比、股價淨值比為2021/8/9資料

本文刊載於經濟日報網頁