掌握存股2.0精髓，讓獲利更高
日期：2022-08-22
存股2.0簡單說就是持有ETF，尤其是透過股債ETF的配置。存股其實就是投資學所說的買進持有策略，買入後不受市場短期波動，而不輕易變更持股，這一點你辦到了嗎？長期投資遇到大跌都是買點，可以大幅降低成本，讓獲利更高，唯有做到這一點，才能稱為存股高手。
因應通貨膨漲的關係，美國進入了升息階段，美國公債殖利率跟著往上揚，債券價格就會往下跌。證券代號00679B的元大美債20年ETF，也是我一直以來所推廣的0050搭檔，自從2021/12/6每股價格43.14元，跌至2022/4/13的36.02元，跌幅高達16.5%。眼看升息還沒有停止跡象，真不知道還會跌至多少，到底該停損還是加碼？
存股2.0精髓是，只要長期趨勢往上的標的，就可以不用管短期市場波動，債券型ETF持有債券，而債券是把錢借給發行機構，靠著收息獲利，只要不被倒帳，淨值當然長期扶搖直上。如果把債券真正的本質弄懂，遇到市場波動時，就很清楚該如何做了。
美國公債就好似長天期的美元定存，持有者每年固定時間都可以收到利息，到期時美國政府也會歸還本金，看起來持有美國公債沒有虧錢道理。然而跟定存很不一樣的就是無法解約，卻可以將債權轉讓，也就是可以在債券市場轉售債權。既然是市場競價交易，價格就跟股票一樣由市場決定，就看投資者願意用多少錢來買這債權，價格就會隨市場氛圍的波動。價格只要有變動，就會有人想賺價差，也有很大一部分人長期持有，圖的就是利息。
債券跟股票都可以在市場上買賣，但是兩者很不一樣，股票持有者未來可以收到的股息是未知數，所以股票內在價格只能預估。債券很不一樣，未來可以拿到的利息及本金是債券約定的。例如一檔10年到期的美國公債，票面利率為5.0%，100美元的面額，不管任何理由，每半年都可以拿到2.5美元的利息，10年後也可以拿回100美元的本金。可確定的是未來10年，總共可以拿回150美元的本息。
這檔公債價格就很容易估算了，應該不會有人願意以150元更高的價錢了，因為這樣就是負利率。只要買入價格低於150元，持有至到期就一定有獲利，價格愈低報酬率愈高。如果價格等於面額100美元，那麼持有到期的殖利率(Yield To Maturity)，簡稱殖利率(YTM)，就會等於票面利率5.0%。價格若是低於100美元，殖利率就會大於5%。每一個殖利率可以對應至一個價錢，如何計算不是重點，這裏就不多做介紹。
殖利率的意義可以看成銀行的年利率，所以夠買債券時殖利率愈高愈好。再強調一次，債券投資者可以拿回的利息及本金是固定的，不會隨著債券價格改變，殖利率愈高，就代表價格要愈低才行。這也是殖利率往上揚時，債券價格往下掉的原因。
債券有一項特質跟股票很不一樣，當持有的債券價格下跌時，只要持有至到期，本金利息都落袋，就一定有獲利的。股票雖然也有股息，但是得要有獲利才有得配發，當股票價格下跌時，投資者就被套牢了，長期持有不一定可以解套，就看股價是否回升。而債券不一樣，只要是一筆閒錢，遇到市價下跌時只要不賣掉，持有至期滿就一定解套，甚至報酬率跟事前預估的一樣，就是當時買進時的殖利率。當然，持有的債券必須是投資等級的，不用擔心違約的問題才行，否則利息或本金都付不出來了，哪有不虧損的道理。
債券ETF雖然持有相當多的債券，但是卻和個別債券有些不一樣，最大的不同就是ETF沒有到期日。債券持有到期，只要發行機構沒有違約，本息到手不會虧損，這道理很容易理解。但是債券ETF並沒有到期日，有人會擔心長期持有，是否一定會獲利。想想看，債券ETF其實就是一檔債券型的指數基金，雖然沒有到期日，但是持有的每一張債券都有到期日，到期時本金利息都落袋就一定有獲利，每一檔個別債券到期都獲利，債券ETF就一定會獲利。到期的債券就會再投入另一檔新的債券，生生不息才沒有到期日。
另外有固定期間的債券ETF，例如00679B所持有的債券，都是20年期以上，隨著時間而逝，某些債券的到期日就會低於20年，這檔債券就會被換成另外一檔到期日大於20年的債券。雖然還沒到期就被換新，但是5年的利息已經到手，才換成另外一張25年的公債繼續升息，也就是每5年利息都會落袋一次。隨著時間持續往前走，利息源源不斷流入，累積利息愈來愈多，雖然淨值還是會有小波動，卻是一波一波往上走。
另外，債券ETF的波動似乎不是想像的小，00679B不過幾個月的時間跌幅就16.5%，有無辦法知道到底會跌至多少。每一檔債券ETF都會公布平均到期日以及平均存續期間。平均到期日很容易理解，就是持有的債券還多久到期。但是存續期間的意義就很不一樣，是債券價格對殖利率敏感度，例如2022/4/13日00679B的存續期間為18.6年，代表殖利率每上揚1%，價格大約會跌18.6%。
例如00679B 於2022/4/13的價格為36.02，當日新聞報導美國通膨又高漲，可能再升息兩碼，就可預估會再跌9.3% [=18.6%/2]。但是累積跌幅並不是用加的而是用乘的，例如本來就跌了16.5%，若再跌9.3%，總跌幅不是加總25.8%，而是-24.3%[=(1-16.5%)*(1-9.3%)-1]。可以看出長天期債券ETF波動度確實不小，也因為這原因才更適合用來跟股票型ETF組合。
目前債券ETF已經跌很深了，尤其是美債20年，更是加碼的好時機。債券價格下跌，未來可拿回來的現金流量一丁點都沒減少，未來可拿回的現金流不變，價格愈低代表報酬率愈高，哪有不加碼的道理，等下次降息時獲利更高。
現在加碼萬一繼續跌下去不是更慘，是否等最低點再來加碼。千金難買早知道，如果有人真知道未來最低點是多少，那人早就發財了，沒錢也去借錢來投資，一定賺大錢。資本市場就是因為未來無法預測，所以才會有較高的報酬，不用特別去管會跌到多少錢，每跌一個階段加碼一次就好，跌得愈深持有的成本就愈低，未來的報酬率就愈高。
加碼也需要資金，這時候股債配置就可以看出重要性了，若是同時持有股票型ETF，這時候也應該有一定程度獲利了，可以選擇出脫一些股票ETF部位，用於加碼債券型ETF，讓整體資產的獲利更高。
投資ETF不難，只要挑對長期趨勢往上的標的，定期定額即可，遇到大跌時更是加碼的好時機，目前債券型ETF就是處於這階段，如果你跟我一樣，不只不擔心，還很期待加碼，那就已經掌握了存股2.0的精髓了。
元大美債20年(00679B)
