投資股票先搞懂賭場經營

日期:2013-11-29

澳門自從威尼斯人進駐,接二連三的也在附近開了不少大型賭場,每間飯店奢華的程度真是令人咋舌,賭場大廳金碧輝煌的華麗更是目不暇給,精品店一間比一間還要大,大型秀一場接一場,簡直就像東方的拉斯維加斯。然而要打造出這樣的氣勢,所需要的資金可不是一般企業所及,若不是獲利豐厚,怎會有那麼多賭場前仆後繼的投入。

一個有趣的問題,開賭場就是跟客人在同一間賭場相互對賭,對賭客而言是投機行為,想要贏錢就得靠運氣。然而賭場雖然也是賭博,客人贏錢就是賭場輸錢,但是賭場的經營確全然不是靠運氣,而是有方法可以讓賭場穩定獲利,不僅盈餘可以預估而且還會穩定成長。

雖然說所有賭局的設計,賭場贏的機率高一點點,可是既然是賭博,每天總是有贏有輸,收入就會上上下下波動,所以賭場經營重點就是消除這些波動,讓收入可以穩定向上爬升。其實股票投資也跟賭場很類似,短期內雖然有贏有輸,但只要贏的機率勝過輸的機率,就可以學習賭場經營的方法,讓獲利可以穩定的成長。

經營賭場主要的秘訣,就是每場賭局莊家贏的機率必須勝過賭客。就以輪盤為例,輪盤上總共有37個數字,1~36的數字外加一個0,押對了賠率為35,就是賭客可以押注任何一個數字,如果開出來的結果跟押注一樣,賭客可以獲得押注金額的35倍,否則押注金就沒收。

雖然輪盤允許多種押注方法,但為了簡化說明,假設只能押注單一號碼。這種情況下,輪盤莊家的期望值為1/37 [=1*(36/37) +(-35)*(1/37)]。因為賭客只能押注1到36的數字,這部分莊家跟賭客的期望值是一樣的,但是若開出來的號碼為0,莊家通吃。平均37次中會有一次會轉到0,莊家就僅贏這一點點的機會。

輪盤

大部分的時間都會開在1~36的數字,莊家及賭客的期望值是一樣的,只有開出0號才是不公平,因為莊家一定贏。短時間內,只要運氣好賭客是很有機會贏錢的,當然這也代表賭場輸錢,因為賭客贏的就是賭場的錢。然而賭場的經營當然不能光靠運氣,必須要很穩定的贏才行。因為只要開出0賭場就穩贏,所以賭場的方法就是讓累積出現0的數字穩定的發生。因為平均每37次才會出現一次0,那麼賭場輪盤轉得次數要很多次,累積0的次數才會穩定。

若押注輪盤一次,從頭到尾需時3分鐘,那麼一天24小時,每一個人最多只能玩480次。若賭場有20個輪盤,那麼賭場一天下來就相當於轉了9,600次,累積出現0的次數會在259次上下變動。輪盤轉的次數愈多,累積出現0的次數就會愈穩定。客人到賭場頂多一兩天,可是賭場是日日夜夜都在經營,一年下來就有175,200次,這就是賭場的獲利穩定的方法。簡單說,賭場就是利用統計的大數法則的原理,雖然期望值很小,可是用相當多次的賭局,將很小的期望值淬煉出扎實的獲利。

經營賭場的方法也可以應用到股票,因為股票的報酬率分布狀況跟賭場很類似,股票每月的報酬率會以常態分布呈現,又稱為鐘型曲線。就是某些月份會出現正報酬,某些月份會出現負報酬。但是股票鐘型曲線的中心點不是0%,某些股票會稍微往右偏移,也就是正報酬的機率多於負報酬,這類型的股票長期就會往上漲。相反的,鐘型曲線若往左偏移,這檔股票長期走勢就會往下跌。

當然過去的表現並無法代替未來,不能看到過去的鐘型曲線是往右偏,就認為未來也會一樣會往右偏,因為某家企業過去經營得很好,並不代表未來也會是一樣好。不過這些公司有一特質,就是過去經營不錯的企業,未來大部分企業表現也不錯,只有少數企業會變差。那麼只要將過去不錯的股票全部集合起來,就會得到全體股票的平均。未來某些股票往上漲,也有某些股票會往下跌,只要漲的多於跌的,正負相抵之後整體的鐘型曲線一定會往右偏。

出現正報酬的機率扣除負報酬的機率,當中的差數就是投資者一定贏的機率,這跟輪盤賭局中出現數字0的情況完全一樣。如果是這樣,就可以將賭場經營的策略應用在股票上。如果每月都有賺有賠,只要賺的機率比起賠的機率多出一點點,那麼投資10年,就等於是投資了120個月,一定賺的機率就會累積出來。

觀察台股加權股價指數過去十年的報酬率分布圖,曲線的中心並不是0%,而是落在約0.046%的部位(如下圖)。簡單說,投資台灣加權指數,某一個月可能會賺錢,某些月分可能會虧錢,因為賺錢的機率比起虧錢的機率還要多一些,長期來看就一定會賺錢。這就跟賭場的贏錢機會只比輸錢機會多一點點,但只要賭的次數多一些,就可以將那贏錢的機會萃取出來是一樣道理的。

報酬率分布圖

跟賭場不一樣的,投資股票除了靠長期持有之外,還可以用定期定額來化解波動,當股市往下跌時,每月投資金額一定,買進的股數就會變多,當然持有成本也變低了,待下一波經濟好轉就可以獲利了。

賭場若只去玩玩賭一下運氣,也是有機會賺一把回來。但賭場就不一樣了,因為勝率多一點點,只要將賭博次數增多,就可以很穩定的贏錢。投資股市也一樣,若短線一爭輸贏,獲利就得靠運氣。若是選定台股指數型基金或ETF,長期持有定期定額就可以很穩定的獲利。 。 

本文刊登於Smart智富月刊184期82頁(2013 12月)



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